北京泡沫板胶厂家 6外资齐声唱多资产：A股步入“慢牛”新阶段 驱动逻辑转向盈利增长

　　2026年是“十五五”开局之年北京泡沫板胶厂家，经济步入新发展阶段。

　　展望2026年，权益市场整体走向如何？A股突破关键点位后动能是否充足？外资何时回流配？还有哪些向值得投资者去挖掘？

　　2026年伊始，6外资机构做客澎湃新闻“春水向东流——《席连线》2026年市场展望”题把脉马年投资，多外资机构人士普遍认为，A股已进入“慢牛”阶段，投资逻辑正从“估值修复”转向“盈利主”，人工智能成为致看好的核心赛道。

　　A股从估值修复转向盈利主

　　对于2026年A股市场的整体判断，接受采访的外资机构普遍持乐观态度，认为A股已进入“慢牛”新阶段，市场驱动逻辑正在发生刻转变。

　　摩根大通席股票策略师刘鸣镝明确提出，A股在几次大牛市后，真正进入了“慢牛”。她解释道，此前的牛市往往伴随业绩达到周期顶点、增量资金充裕，但形成和达到顶点的时间较短，估值调明显；而“慢牛”虽有资金加持，但核心还是业绩，“A股市场不缺流动，主要是缺乏能够承载市值的每股盈利，若净利润率能够得到理提升，持续的正回报是可期的。”

　　联博基金总经理、投资总监朱良判断，2026年A股市场将从“估值修复”转向“盈利主”阶段，市场上涨的可持续取决于企业盈利能力的实质，而非单纯估值扩张。朱良指出，支撑这判断的关键逻辑有三：是经济结构转型提供了投资机遇。二是企业盈利有望迎来强动能，从而长期投资价值。与此同时，反内卷、企业出海与AI等因素也有望支持企业盈利增长长线向上。三是在低利率环境下，权益资产相对于固收资产具吸引力，也可望支持权益市场估值。

　　摩根士丹利席股票策略师滢强调，“从长期维度看，产业与公司竞争力才是根本，2026年资产的驱动逻辑将从2025年的估值修复转向盈利增长。”她透露，摩根士丹利预计2026年沪300指数盈利增长率将达6-7，支撑这判断的关键因素包括：上市公司持续加大研发创新与资本开支投入，在人工智能、端制造等域保持全球竞争优势；房地产市场企稳与消费增长加速的拐点有望出现，带动相关行业盈利；财政政策与货币政策的多重支持，将进步助力盈利增速攀升等。

　　富达基金股票部负责人周文群则预判，2026年下半年可能出现风格切换，“宏观基本面在经历了过去两到三年的消化之后，我们可能会看到些传统板块在低位开始蓄力。同时，整体经济的盈利增速也有望在今年出现触底回升的状态。”

　　外资增配趋势明确

　　外资机构普遍认为，全球资本对资产的配置仍有较大提升空间，外资增配趋势明确。

　　“全球的主要机构投资者、大规模资产配置者对仓位的配置依然较低，因此进步增配的空间非常大。”滢指出。

　　刘鸣镝进步分析指出，从四类主动股票基金（全球型、全球除美国型、新兴市场型、亚太（除日本外）区域型）的配置来看，全球型、亚洲区域型基金对内地股票相对于基准股指的配置仓位，其低配程度是低的；亚太（除日本外）基金因在亚洲区域有多的机会调研在内地运营的区域型及企业，对内地企业的竞争力了解入，其低配程度也较低。

　　瑞银股票策略师宗豪强调，外资加仓资产的趋势将延续。他给出具体数据支撑：2025年三季度外国机构投资者对股票的主动基金低配比例收窄至-1.3，而全球大40只基金的配置比例约1.1-1.2，远低于2020年底的2，仍有很大提升空间。

　　宗豪进步观察到，港股已出现明显的外资加仓信号。“年初1月2日国内市场放假、南下资金通道关闭期间，港股大涨，这大概率是外资加仓的信号，我们觉得这趋势还会持续。”

　　朱良也观察到，外资对市场的配置呈现出新的侧，“其配置逻辑正从早期的‘低估值博弈’转向长期持有‘优质盈利驱动型资产’，包括具备全球竞争力的民营企业、AI应用端企业、创新药以及新消费等新质生产力域。”这变化趋势反映出外资投资A股的逻辑加侧重于长期的结构增长机会。

　　朱良指出，除了企业盈利修正浮现转机外，公司理与提升对投资者的回馈（如分红、回购）有助于吸引外资这类“长钱”流入。

　　人工智能板块被致看好北京泡沫板胶厂家

　　在行业配置面，面对2026年的市场机遇，人工智能产业链成为外资机构致看好的核心向。

　　“科技浪潮兴未艾，人工智能依旧是未来投资的主线。”摩根士丹利基金权益投资部总监雷志勇表示，在政策红利与工程师红利的持续驱动下，2026年泛科技产业仍将孕育丰富机遇，看好AI力、AI应用、端制造等域投资机会。他预计2026年AI力基础设施全年增速仍将显著先于大多数制造业及TMT细分域，同时2026年或将迎来AI应用爆发的元年。

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　　宗豪尤为看好硬件与互联网应用端，“硬件面，特别偏好半体设备，‘科技自强’仍是主要旋律；互联网业务端的发展机会集中在港股大型厂商，国内大型互联网公司将是AI大受益者。”

　　周文群认为，AI带来的需求驱动，预计会为这些科技公司带来较好的业绩增速。她指出，国内科技成长板块覆盖面广、韧强，pvc管道管件胶结构加分散，呈现出开花的状态，比如商业、机器人产业链等域，并非只集中在单主线。

　　“反内卷”与出海主题同样受到度关注。宗豪指出，“反内卷”主题下光伏产业链是典型代表，而出海主题面看好海外收入占比的企业，尤其是汽车部件公司。雷志勇认为，企业升和出海将继续得到认可，科技含量、附加值的成套装备产业增速或将继续上行，军工（商业）、核电、风电、储能等端制造细分域有望诞生批全球龙头企业。

　　周文群表示：“目前所处的发展阶段，使得许多企业在积累了国内庞大市场和强劲需求所带来的经验之后，正越来越多地展现出在海外竞争力面的突破。在端制造、电动汽车、电池、新能源以及游戏和文化输出等域，些实力非常强大的公司正在海外不断夺取多的市场份额。”

　　新消费与传统消费复苏也被多次提及。朱良看好契“小确幸”消费趋势、由民营经济主的体验型新消费域。周文群将消费分为传统消费与新消费两类。对于传统消费，她认为今年存在定的机会，可能会出现触底回升，支撑因素包括上游价格企稳、反内卷政策缓和竞争、库存消化至低位。谈及新消费，周文群认为其“多体现为情绪价值，或者是在新的文化层面上对消费需求的满足”，渗透率较低、成长空间大。

　　红利资产与质量个股构成御配置的重要环。朱良认为现金流健康、分红率有望持续提升的红利资产值得关注。滢提出“杠铃式配置”策略，即在把握成长的同时应对市场不确定，通过“成长+稳收益”的组实现攻守平衡——端是人工智能、端制造、自动化、机器人、生物科技等成长域；另端则是质量红利股与保险板块。

　　上游硬资产与贵金属面，周文群对金属、有等上游硬资产持积看法，支撑逻辑包括弱美元环境持续、工业需求强劲、供给端刚约束等。朱良也指出，在美联储立面临冲击、美国财政赤字企的背景下，“去美元化”趋势将使黄金等非美元资产的配置需求持续上升。

　　港股与A股或将并驾齐驱

　　谈及港股市场，滢表示，从6-12个月的维度来看，2026年全年A股和港股应该是并驾齐驱的走势，但两者的个股选择具有定的特和稀缺，可以将目标多地聚焦于两边为有的投资机会。

　　具体来看，滢认为，港股的优势在于优质的互联网上市公司，以及些大盘、流动很、正在向人工智能向转型的大盘股票。对于些对红利、尤其是持续稳定现金流收入有要求的投资人来说，些A股与港股两地上市的企业，特别是分红较多的公司，在港股的估值相对具吸引力。

　　而A股市场的核心优势则在于全球稀缺的投资标的，“目前非常受到投资人青睐的机器人、自动化、端制造、电池、生物科技和制药等域，都是A股有且机会非常丰富的板块。”滢强调，这些投资标的不仅在A股和港股的选择中稀缺，放眼全球也十分稀缺，并且在A股市场度集中，因此这样的配置为有。

　　周文群认为，港股与A股共享同个基本面，因为主要上市的企业仍然是企业，走势将度类似，但节奏差异明显，“港股相对来说是个加自由的市场，受到外来资金进出的影响大，般来说波动率会比A股大些。”

　　同时，周文群指出，美联储降息对港股形成直接利好，会在美联储降息之后，较好地吸收美元外溢带来的资金，加之港股相较A股仍存在20-30估值折价，“从估值的角度来看，它的吸引力也是比较大的。”

　　宗豪认为，港股受益于投资机构对AI的热情，特别是应用端的大型互联网厂商，叠加美联储降息预期，表现值得期待；A股则凭借政策呵护与长线资金保底，波动幅度可能小于港股，且在“反内卷”主题下，新能源、上游制造业等行业有望迎来修复。他特别提到，港股机构投资者占比，“需要业绩验证，4月和7、8月的业绩期将是重要催化剂。”

　　港股标的面北京泡沫板胶厂家，周文群提及三类。先是互联网平台企业，在新的AI时代里，这些企业在不断做出越来越多的努力，与海外些可比企业之间的差距在慢慢缩小，但从估值的角度来说，大部分的互联网平台科技公司仍然交易在大约40的折价水平。二类是AI法与应用企业，由于整体AI需求带来的产业结构变化非常明显，它们的成长也非常突出。三类是在港上市的非资产，如欧洲公用事业及全球银行，这些标的在定程度上起到与公司相互平衡的作用。